资本玩家印力,同样是投融管退,与凯德

跑马圈地的万达经历了十多年的搏杀之后，水到渠成地占据了居高不下的规模化和客流量，这仍是万达广场的护城河；华润和大悦城依靠精细化运营崛起，成为了商业地产行业最为重要的排头兵；恒隆、九龙仓、太古等主打泛高奢购物中心，也让外企运营商成为了实体商业的第三极……

如果商业地产能够束手就擒，“单向度的人”就会成为现代社会无奈的永恒宿命，但欲望和人心把购物享受的世俗乐趣把玩到极致，幡然醒悟的商业地产人却默认资产运作和管理策略才是重构不动产秩序的主宰。

这样的道理对于早就玩透了“金融+开发+商业+退出”运作模式的印力和凯德而言，可能成为了公之于众的秘密。

01凯德凶猛

在印力眼中，凯德算是一个老大哥。

虽然两家企业都是强调“投融管退”闭合的商业地产全价值链，但传承新加坡地产金融轻资产发展模式的凯德就比较“鸡贼”。不管是否坐定熊市抄底的嫌疑，但房地产市场处于调整期时，凯德集团积极地进行资产剥离和投资已是不争的事实。

年6月，凯德集团以26.4亿元的价格收购上海国正中心；

11月，以33.6亿元的价格买入广州乐峰广场；

12月，以8.38亿元的价格入手了上海五角场的一块商办地块；

年初，凯德以83亿元的价格，一口气将20个项目转让给万科；

6月，以57亿元收购重庆两江春城综合性地块；

8月，以20.27亿元拿下广州增城两宗宅地；

11月12日，以8.82亿元竞得广州科技城核心区一宗商业商务地块；

11月13日，凯德集团旗下来福士中国投资伙伴III携手新加坡政府投资公司(GIC)，.86亿元收购上海第一高双子塔；

年1月7日，斥资27.52亿元收购上海浦发大厦约70%的面积。

自年下半年中国开启调控以来，凯德集团在中国的新增投资总额已经超过亿人民币，其在中国的总开发规模超过万平方米，管理的总资产超过亿元人民币，并且还在不断重仓加注继续买入。

资本从来都是趋利的，凯德资本之所以能疯狂涌入，一方面是国家鼓励中外资本加强合作，准入门槛被放宽；另一方面，近期汇率的波动，增强了部分外资的购买力，境外投资者同时有相对低廉的融资成本，外资购买出现更大的溢价空间。

这也意味着，凯德在年和年的商业大楼完成量会带来重估值。据大摩研报，年凯德重估值是3亿万新币，年将提升至3亿万新币。

来源/大摩研报

此外，在凯德的净值里，24%来自中国的商场、20%来自雅诗阁、12%来自新加坡商场、7%来自新加坡办公楼、7%来自中国住宅楼，3%来自新加坡住宅楼。

来源/大摩研报

这无疑传达出了一个很清晰的信号，凯德在内的境外资本持续看好中国市场，不管是住宅地产还是商业地产，尤其是持续看好中国商业地产前景，并相信中国经济的趋势将会越来越明朗。

入华25年的凯德摇旗呐喊，举着精益化和专业化错位竞争的旗帜，聚焦和回归一二线核心城市，重塑五大核心城市群的商业领导力和竞争优势，这背后的逻辑是资产的安全性、市场成熟度以及集团整体资源的协同性。

02印力激进

然而，与不计较城市赛道、只

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