日本等27国集体抛售美债,美联储美国经济

“新债王”冈德拉克表示，如果没有债务，美国经济将负增长。不出所料，事情果然正向着这个方向行进，并且有了最新进展。

左为美联储主席鲍威尔

亚特兰大联储在当地时间7月1日对美国第二季度GDP增长的预测下调至-2.1%，这意味着，美联储预测，美国经济将出现真正意义上的负增长。而在此之前，美国债务不断爆表的同时，全球多国央行已经提前进入美国国债的抛售时间。

尽管美国国会曾多次尝试降低国家债务，但却未能减少美国债务的增长。截至7月3日，美国联邦债务总额高达30.56万亿美元，是全球历史上，任何一个国家的最高水平。

如下图，美国债务里程碑，上世纪30年代初，也就是美国经济大萧条时期，美国当时的债务总额为亿美元，今天的债务规模已达到当时的大约倍。时间再拉近一些，到了上世纪80年代初，美国债务总额刚刚过万亿，今天的债务不平已达到40年前的至少30倍。

自年至年，每年大约增加1万亿美元的债务，而从年3月以来，美国联邦债务总额飙升7万亿美元，增幅为30%。

表面上看起来，美国经济不欠任何人的债，因为都是美国财政部以美国国债的形式面向全球进行发售，并美国债务货币化，全球多国的央行，机构买家等为美国国债的持有者，根本原因正是在于美元储备地位的特殊优势，美债也成为全球多国的主要外汇储备。

因此，深层次来讲，美国经济欠了全世界的债。一直在用全世界的融资来维系美国人的养尊处优。因此，一旦全球买家不再青睐美国国债，甚至掀起美国国债的抛售潮，美国债务经济模式将难以持续，因为仅靠美联储一家支撑的美国债务经济模式将失去流动性。

值得注意的是，根据美国财政部6月16日公布的最新一期TIC数据显示，数据延后两个月惯例，外国官方机构在今年4月外国买家就总计抛售高达亿美元的美国国债。如下图，仅4月一个月，中国，日本，英国，爱尔兰，卢森堡，瑞士，比利时，法国，巴西，加拿大，印度，新加坡，韩国，挪威，德国，荷兰，泰国，以色列，菲律宾，墨西哥，瑞典，科威特，意大利，阿联酋，越南，波兰，智利至少27国集体抛售了美债。

而在今年3月时，外国买家总计抛售高达亿美元的美国国债。也就是说，今年3月和4月，外国买家已经累计抛售了亿美元的美国国债。相当于总价值约为1.7万亿人民币的美国国债被外国买家用两个月的时间抛售了。

例如，美国金融网站Zerohedge分析提及，作为美债最大海外持有者的日本正在引领美债抛售潮，为美债史诗级的崩盘做出贡献。最新数据显示，日本在3月和4月连续两个月抛售美债，共计抛售规模为亿美元的美国国债，持仓降至1.万亿美元，为年1月以来的最低水平。

再比如，全球最大的产油国沙特虽然在4月略有增持美债，但沙特3月减持了12亿美元的美债，而自去年2月以来，沙特已经开始由此前的亿美元，累计共减持了亿美元，总减比规模超过13%。

要知道，沙特过去半个多世纪以来，凭借其最大产油国的身份，主导了石油美元协议，进而使美债和美元都能够成为全球主要外汇储备，美元得以成为全球大宗商品主导货币。因此，沙特连续大幅抛售美债，对石油美元和美债的冲击都将是剧烈和深远的。而在今年早些时候，沙特一度宣称或将用美元以外货币出售石油。

他们表示，美元是他们的核心选项。另据美媒三周前报道，沙特已经开始考虑并布局用亚洲主要的货币结算部分原油了。此外，沙特还与另一个石油国阿联酋在双边经贸中尝试研发并使用数字货币进行交易，以绕开美元。

而更加意外的是，以色列在4月抛售了75亿美元，目前持有亿美元，并且去年12月，当时持有亿美元的美国国债，相当于以色列累计抛售了亿美元的美国国债，抛售比例高达18%。基于以色列过去数十年间与华尔街及美联储有着千丝万缕的渊源，分析认为，以色列去美债化已成为该国减少美债为核心的美元储备的深刻变化。这对于美国债务经济模式来说，是具有里程碑式的冲击。

值得一提的是，以色列央行已于今年4月正式宣布减少美元的储备份额，目前已将美元储备从66.5%下降到61%。而在新方法下，年人民币的比重定为2%，以色列将人民币列为外汇储备。美媒称，换言之，以色列看起来较小的货币变化，正在减少其对美元的敞口，以增加对人民币的敞口，以色列似乎正在以迅雷不及掩耳之势，赶上全球货币格局产生的变化。

也就是说，无论日本，还是沙特，以色列，都在美国经济负增长之前，提前抛售了美国国债，而事情并没有到此结束。根据IMF7月1日最新公布报告显示，美元在国际储备中的份额已经从上世纪70年代最高的85%跌至目前的仅有58%。而高盛分析师认为，随着全球去美元化的加速，以及美国通胀或难以抑制，全球央行掀起的美债抛售潮还将继续。这似乎是美国债务陷入恶性循环的注脚。

值得一提的是，美国财政部最新数据显示，中国4月减持了亿美元的美债，仓位降至年6月以来的最低至1.万亿美元。在美债海外主要持有者中，中国4月的抛售力度最大。目前依然是美债第二大海外持有国。

并且年12月至今年4月，中国连续5个月都在减持美债，共减持规模高达亿美元。相当于在这期间，累计抛售了价值高达亿人民币的美国国债。不仅于此，BWC中文网查询美国财政部以往数据看到，如下图，中国在年12月持有美国国债1.万亿美元，当时持有美债总额还高于日本。

然而截至今年4月，持有的份额已经降至约1万亿美元，综合历史数据，过去4年间，中国累计抛售了亿美元的美国国债，相当于累计抛售了价值高达1.2万亿人民币的美国国债。

分析认为，在美国经济或将负增长的情况下，美国国债未来不受欢迎或不可逆转。Zerohedge分析认为，在美国经济违约风险可能会来临，一些主要买家存在清仓美债的可能。这对高度依赖债务的美国经济来说，无异于釜底抽薪。那么，美国会还清债务吗？

按目前的情况来看，债务上限是美国联邦可以通过以债抵债的方式，来支付到期的账单。不过，如果美国国会不按需要提高联邦债务，那么美国就存在无法支付账单并将违约的可能。然而值得玩味的是，美国财政部在过去24个月间，不止一次暗示或将考虑发行年期的美国国债，换言之，将欠债上瘾进行到底。

因此，从这个角度来说，到任何时候，无论美国经济是否出现负增长，美国经济都需要维系美债的偿还和兑现信用。而对于美国经济是否会赖掉美债的问题，这在卡内基研究院看来，美国会继续向全世界出售更多债券，但它不能违背自己还债的义务，一旦美国有任何债务失信的举动甚至迹象，美元作为全球货币的信誉将受到极大伤害。

不仅于此，白宫前首席经济顾问库德洛也表示，美国偿还债务的诚信是神圣不可侵犯的，我们保持美元作为世界储备货币的承诺也是如此。而美国福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？

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