中国经常账户顺差不断缩小,美国未贴汇率

当地时间5月28日，美国财政部公布半年度汇率政策报告，认为包括中国在内的美国主要贸易伙伴均未操纵货币汇率。美国此次也提及，中国去年直接干预汇市很有限，但也指出人民币在过去一年对美元下跌近8%，并认为这部分导致双边贸易失衡，且美国也认为中国需要采取必要手段来防止持续汇率走弱。美国还提及，美元已经被高估，年美元实际有效汇率升值近4.5%，已经超出20年历史均值8%，持续的强势美元会加剧贸易和经常账户失衡的状况。但事实上，根据国际货币基金组织（IMF）的测算，按照实际有效汇率测算，在贸易顺差经济体中，人民币对美元的低估幅度是最低的贸易伙伴国货币之一。值得注意的是，记者近期采访多位交易员后也发现，各机构的模型显示，逆周期因子的平均值从3月后就开始转负，而在5月后月均调节幅度达到了近-80bp的幅度。同时，今年3月中国净卖出亿美元美债，这是年10月以来的最高水平。这一系列数据显示，中国有意在稳定汇市，而非刻意贬值。此外，近期接受第一财经记者采访的多位经济学家和学者也表示，中国经常账户顺差已经大幅下降（年为GDP的0.4%，年为1.6%），且在中国无法大幅增加科技类进口的情况下，继续大幅提高对美贸易进口并不实际。渣打中国首席经济学家丁爽此前对记者表示：“尽管中国贸易顺差在今年一季度超出预期，但我们仍认为年会出现小幅的经常账户逆差（GDP的-0.5%），这也将是年以来的首次逆差。但也无需过于担心，因为资本流入去年仍较为强劲。经常账户不断疲软也显示了人民币没有大幅升值的基础。”中国未被贴“操纵标签”此次，美国财政部对21个贸易伙伴进行了审核，其中9个国家被加入观察名单。这9个国家包括：中国、德国、爱尔兰（新增）、意大利（新增）、日本、韩国、马来西亚（新增）、新加坡（新增）和越南（新增）。印度和瑞士被移出观察对象行列。根据美国年实施的《年贸易便捷与贸易促进法案》，其中第条是美国判定一国为“汇率操纵国”的法律依据。当一国满足以下三个标准时会被认定为“汇率操纵国”：1.该经济体对美国贸易顺差超过亿美元；2.该经济体经常账户顺差占GDP比重至少为3%：3.该经济体持续单边干预汇率市场，规模占GDP比重至少为2%。如果一个经济体满足三个标准，则被认定为“汇率操纵国”；如果只满足两个指标，会被列入观察名单；如果只满足第一个标准，但该经济体对美国的总体贸易逆差贡献较大，也可能被列入观察名单。自年以来，美国没有将任何主要贸易伙伴列为汇率操纵国。按照美国财政部的现行技术标准来看，虽然中国符合第一条，即中国对美国贸易顺差超过亿美元（年中国对美贸易顺差为亿美元），但中国央行原调统司司长盛松成此前对第一财经记者表示：“仅从中国的大量货物贸易顺差和美国的逆差来讨论中美贸易失衡，而忽略两国货物贸易和服务贸易的全貌，是有失偏颇的。”例如，年全年，我国经常账户顺差亿美元，其中货物贸易顺差亿美元，较上年下降.8亿美元；服务贸易逆差亿美元，较上年扩大.4亿美元，而美国是中国服务贸易逆差最大来源国。美国此次在报告中提及，中国对美国的贸易顺差仍然是美国所有贸易伙伴中最大的，年达到了创纪录的亿美元，但中国经常账户顺差已经在年下降到了亿美元（GDP的0.4%），而年达亿美元（GDP的1.6%），总共下降了亿美元，也反映了整体货物贸易顺差的下降，这主要是因为进口增加，而中国服务赤字增加了亿美元，主要是运输和海外旅行支出上升。货物贸易不能反映经常账户全貌之所以美国历来如此

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