张明等如何破解两岸贸易人民币结算的主要障

注：本文发表于《国际经济评论》，并于0年月3日在中国知网首发。转载请务必注明出处。感谢中国社会科学院国家金融与发展实验室为我们团队提供的经费资助，感谢江苏省昆山市政府、台办、人民银行以及诸多企业为我们调研之行提供的大力支持。作者文责自负。为方便阅读，此版本省略了大量的脚注与参考文献，全文请参见中国知网。文中配图摄于绵阳平武虎牙大峡谷。

张明陈胤默王喆张冲

摘要：受数据可获得性限制，目前学者们在探讨人民币国际化问题时，缺乏对跨境贸易人民币结算真实情况的了解。为切实了解两岸跨境贸易人民币结算的现状，作者选择具有代表性的江苏省昆山市进行实地调研。调研发现，当前两岸贸易人民币结算的障碍主要涉及贸易、金融、基础设施、政治以及网络外部性五个方面。障碍主要体现在：第一，全球产业链分工地位和“两头在外”的贸易模式叠加，影响人民币结算比例提升；第二，人民币和新台币不能自由兑换，导致交易成本增加；第三，人民币汇率波幅提升，使得汇率风险加剧；第四，跨境资本管制、跨境支付系统便利性不足以及金融分支机构网络有待完善，导致人民币跨境结算便利化程度低；第五，离岸人民币市场的深度和广度有限，既不能提供较好的人民币衍生产品对人民币资产进行套期保值，也不能提供丰富的人民币投资产品提升人民币收益；第六，美元的网络外部性限制了人民币的跨境使用。基于调研发现，本文分别从贸易、金融、基础设施、政治、网络外部性等五个维度，政府、企业和银行三个层面提出政策建议。

一、引言

人民币国际化自年启动以来，经历了从起步、快速发展、速度放缓、重新提速四个较为完整的周期性发展历程。人民币国际化的推进策略经历从旧“三位一体”到新“三位一体”的转变。

跨境人民币结算，尤其是跨境贸易人民币结算，是人民币国际化的重要内容。在人民币国际化的发展周期中，跨境贸易人民币结算所扮演的角色和推进重点有所不同。在旧“三位一体”的发展周期中，推进人民币跨境结算是人民币国际化的首要目标。在人民币升值的情况下，跨境结算是人民币向境外转移的重要形式，境外投资者可持有离岸人民币金融产品，政府层面推动的双边本币互换可满足离岸人民币市场的超额需求。在这一时期，人民币在跨境结算特别是贸易结算中的使用规模快速扩张，并在05年达到高峰。总体上，跨境贸易人民币结算金额从00年的0.5万亿元，增长至05年的7.3万亿元。人民币结算在跨境贸易中的比例在0年初为7.43%，在05年3月最高达到37.54%，即超过/3的跨境贸易使用了人民币进行结算（见图）。在05年“8”汇改后，跨境贸易人民币结算规模和比例开始回落。

08年后，人民币国际化新发展周期开始，跨境贸易人民币结算逐渐回暖。00年，人民币跨境结算金额合计为8.39万亿元，同比增长44.3%。00年，跨境贸易人民币结算规模为6.77万亿元，跨境贸易人民币结算比例逐渐稳定在0%左右。在新“三位一体”的推进策略中，人民币跨境结算更加侧重于在跨境投资结算中的使用，00年跨境投资人民币结算达到3.8万亿元，相比06年的高点增长54.84%，创下历史新高。另外，跨境人民币结算更加强调基于“一带一路”、《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）等，在周边国家和地区培育真实需求，沿着人民币区域化向国际化的路径推进。

考察货币国际化、国际贸易计价货币选择的相关文献发现，影响计价货币选择的主要因素包括六类。一是产出因素。一般而言，一国经济产出占全球经济产出的比重越高，一国的货币国际化水平越高。二是贸易因素。本国贸易占全球贸易或者本国国内生产总值（GDP）的比重越高，本国货币的国际化水平越高。贸易对象国、货币发行国国际分工地位、产品差异化程度和技术含量对货币计价有重要影响。三是货币信心。汇率越稳定，对货币国际化越有利，且汇率升值预期对货币国际化有推动作用。四是金融发展水平。当一国经济总量达到一定水平时，影响该国货币国际化进程的往往是金融市场发展水平。五是资本账户开放。资本账户开放是人民币国际化的前提条件。在资本管制下，可以通过建设离岸中心和对“一带一路”沿线国家的对外直接投资（OFDI）等方式来推动人民币国际化。六是网络外部性。随着一种国际货币使用量的上升，使用该货币的流动性溢价和交易成本会逐步降低，反过来进一步促进该货币国际化水平。

受数据可获得性影响，鲜有文献专门揭示当前人民币在区域跨境贸易结算中的真实使用情况及存在的障碍。目前，中国大陆和中国台湾地区的两岸贸易人民币结算现状如何？使用人民币进行两岸贸易结算的障碍是什么？如何更好地促进两岸贸易人民币结算？这些都是亟须解决的重要问题。

为了解答如上问题，课题组选择了具有代表性的江苏省昆山市作为调研地，以深入了解当前两岸贸易人民币结算的具体情况。课题组一行通过对江苏省昆山市代表性台资企业、银行等金融机构、相关政府部门的走访调研，深入了解两岸贸易人民币结算的最新进展及障碍，

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hytd/1772.html