个债点评

万科企业(.HK)获股东公开支持，计划动用自有资金及海外贷款偿还明年到期境外债

万科企业股份有限公司（简称“万科企业”，.HK，.SZ）于年在深交所上市，并于年赴港上市。公司业绩报告显示，年前三季度合同销售金额.1亿元人民币，同比下降10.8%；截至9月底，净负债率为5.9%。由于保持对优质项目的投资力度，货币资金（含已抵押及受限制存款）较中期有所下降，为.8亿元人民币，对于短期债务的覆盖倍数为2.2倍；一年内到期的有息负债占比为14.8%，较年初下降5.7个百分点；年内境内新增融资的综合成本为.64%。截至年三季度，深铁集团持有公司27.18%股份，为第一大股东。

从上述财务数据来看，万科的基本面没有发生重大变化，然而10月下旬以来，万科境内外债券抛压沉重，价格急速走低，其中VNKRLE./12/29半个月内跌超20pt，靠近2年11月的历史低点。

据了解，万科美元债本轮估值大跌是多家资管公司和保险公司相继大规模抛售持有债券所致，主要由于两个原因：其一是万科的主体评级在10月18日被惠誉下调至“BBB”；其二是市场出现万科可能违约的传闻。

10月18日，惠誉在对万科企业的最新评级报告中阐明，预计该公司的杠杆率将高于其评级下调阈值水平，同时销售业绩也弱于预期，可能会导致现金流生成能力被削弱同时减缓去杠杆进程，基于上述因素，将万科企业的评级下调一个子级。

不久后，大股东深铁集团将减持万科企业的传闻不胫而走，对于当前脆弱的市场环境而言，无疑是雪上加霜，引发股债估值持续走低。

对此，万科企业先是于10月1日在公开平台上作出回应称，股债价格大幅波动主要是由于市场情绪所致，同时不实传言导致了美元债价格下探，公司的基本面未出现问题。市场情绪稍有好转。数日之后，万科企业亮出的“王牌”再度给市场信心注入一剂“强心针”。

万科企业在11月6日召开了一场线上会议，统一与金融机构交流经营情况及近期二级市场债券价格波动事宜，一同出席会议的还包括了大股东深铁集团及其背后的深圳国资委。

深圳国资委公开表态称，万科企业是其体系内的重要成员，公司基本面优秀，相信其管理团队有能力应对目前的状况。

深铁集团则在会上澄清了近期流言，坚定看好万科企业，从来没有制定减持计划。

与此同时，深圳国资委和深铁集团都表示，分别准备了齐全工具箱对万科企业提供支持，并在适当的时候积极购买万科的债券。

而对于明年到期的美元债，万科企业表示，公司境外的自有资金为10亿美元，同时境外平台有大量的项目，可能从分红或股权退出两个途径来获取资金，另外公司将从银行端进行再融资，已经获取了中长期贷款额度，未来将如期兑付到期债券。近日，万科公告称将全额赎回“20万科07”并支付“20万科08”利息，年内已无债券到期。

11月7日下午，中国人民银行、住建部、国家金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。据悉，参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。

据久期财经数据显示，万科企业目前有7只存续境外债，未偿余额约2亿美元，主要集中在明后两年到期，其中4年到期规模约折合14亿美元，5年到期规模约折合5亿美元。

会议召开后，万科企业的境内外股债二级市场价格应声大涨，行情快速修复，VNKRLE./12/29连日累计涨幅超20pt。分析师表示，美联储加息周期已接近尾声，近段时间投资级境外债受到市场

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfz/7651.html